瑞银：对风险资产前景仍持正面观点

　　中国证券网讯（记者 王宙洁）根据瑞银财富管理投资全球首席投资总监Mark Haefele最新发表的观点，该行对风险资产前景仍持正面观点，即使情况恶化，全球各主要央行也将会随时伸出援手。

　　根据瑞银财富投资总监办公室的投资总监提示，全球股市在上周大幅挫跌，美国股市创下近四年来最大跌幅。担心全球经济动能，促使很多投资者寻求在债券和货币市场避险。

　　Mark Haefele认为，投资者应当为进一步的波动做好准备。但是预计这种避险情绪将会消退，发达市场的股市将会回归其上行趋势。“尽管一些新兴市场的表现持续疲软（尤其是中国、巴西和俄罗斯），但是欧美的国内驱动因素并未显著恶化，我们预计这些经济发达地区仍在增长的轨道上。如果市场情绪进一步恶化，我们认为各主要央行将会随时伸出援手。”

　　此外，提示还写到，“市场大跌提醒了我们分散投资组合的重要性，不过，在此之时我们依然对风险资产前景持正面观点。”

　　对于仍可以保持乐观的原因，Mark Haefele指出，“上周经济数据还不足以改变我们对于全球增长基本面的展望。中国制造业疲软已经发生了相当一段时间，建筑行业也受到供应过剩和需求疲软的冲击。投资总监办公室预计中国的经济不会继续恶化。”

　　而随着各种宽松货币政策的措施开始发挥效用，年底之前增长动能将会逐步提升。中国具有实施更多振兴政策的能力和意愿。

　　分地区看，在美国方面，这一全球最大经济体面临压力的迹象非常有限。虽然上周五出炉的 8 月份制造业 PMI 初值出现下滑，但是更为可信的 ISM 制造业指数仍呈现上涨。油价下滑对美国能源行业带来的压力遏制了商业投资并加剧了对于企务的忧虑。即便如此，瑞银并不认为高收益债券的前景出现恶化。

　　且市场已经大部分计入了石油行业面临的困境，美国高收益发行人的违约率依然较低。

　　此外，美国仍是一个消费型经济，这方面的经济由稳健的就业率增长、低通胀和楼市持续走强的迹象支撑。信贷放宽和低迷的能源价格也为消费需求带来额外支持。瑞银还认为美联储可通过推迟加息来应对市场不确定性上升。市场目前认为美联储在 9 月份加息的概率为 33%，低于数天前的 50%。中国、日本和欧元区的央行也同样致力于支持增长。

　　在其他地区，欧元区和日本的经济仍在稳步复苏。作为大型净原油进口国，这两个地区都会受益于油价的大幅跳水，这会提高消费者的消费能力并压低企业成本。市场基本忽视了出口性板块的采购经理人指数好于预期，以及欧元区 PMI 指数维持在 54 以上的稳健水平等事实。

　　最后，尽管即将到来的希腊产生了不确定性，但瑞银认为其结果很可能产生一个更倾向于的。

　　Mark Haefele，在市场动荡期间，遵守投资组合原则比以往更为重要。“我们很容易陷入行为模式陷阱，并在最坏的时机抛售。我们投资者密切关注投资组合，并重新平衡其股票和债券的目标权重。与此同时，我们将继续观察任何可能不利于股票和其他风险资产基本面的情况。按照现状来看，我们仍选择在长期投资配置中持有股票。除非出现进一步的大幅抛售（这可能导致我们重新评估），我们将待市场冷静下来，且在增加风险敞口前等待将公布的宏观数据确认是否符合我们的增长基调。”